Prop Firms – מודל חדש בעולם המסחר: הזדמנויות, סיכונים והיבטים רגולטוריים ומיסויים

Proprietary Trading Firms – פתח דבר

עולם המסחר בשווקים הפיננסיים מתפתח בקצב מואץ. מודלים חדשים ודרכי פעולה מתקדמות משנים את אופן הגישה של סוחרים פרטיים לשוקי ההון. אחד המודלים המסקרנים שצמחו בשנים האחרונות הוא תחום ה-Prop Firms. זהו תחום חדשני המאפשר לסוחרים פרטיים לסחור בכספי חברות מימון ייעודיות, תוך חלוקת הרווחים בינם לבין החברה המממנת. חברות אלה, שבעבר פעלו כמוסדות פיננסיים הסוחרים בהון עצמי, פתחו את שעריהן בפני סוחרים פרטיים מכל רחבי העולם.

המודל החדש הזה, שמכונה Proprietary Trading Firms (או בקיצור Prop Firms), משנה את יחסי הכוחות בעולם המסחר ומעניק לסוחרים מוכשרים גישה להון מסחר משמעותי. הוא מאפשר לסוחרים לפעול בשווקים הגלובליים, ללא צורך בהון עצמי גדול. בתמורה לשימוש בכספי החברה, הם חולקים עמה את הרווחים שהם מייצרים. מודל זה, המבוסס על מימון סוחרים פרטיים, מציב תקרה נמוכה לכניסה לעולם המסחר המקצועי. הסוחרים אינם נדרשים להון עצמי משמעותי, אלא ליכולות מסחר מוכחות ולעמידה בתנאי הסף.

יתרונות המסלול לסוחרים פרטיים

מודל ה-Prop Firms מאפשר לסוחרים גישה להון מסחר גבוה, ללא צורך בגיוס הון עצמי. במקום לסכן כספים פרטיים, הסוחרים פועלים בכספי החברה ומתחלקים עמה ברווחים. המודל מעניק לסוחרים מוכשרים הזדמנות להוכיח את עצמם בשוק ההון, תוך צמצום הסיכון האישי. הסוחרים נהנים ממסגרת עבודה ברורה, כללי סיכון מוגדרים ומערכת תמיכה מקצועית. כללים אלה תורמים לשיפור משמעת המסחר ומסייעים בפיתוח סוחרים מקצועיים.

מהן Prop Firms וכיצד הן פועלות?

חברות Prop במודל המודרני אינן פועלות כמנהלות השקעות או כברוקרים המנהלים כספי ציבור. הן מעמידות הון מסחרי לסוחרים פרטים, אשר פועלים בכספי החברה ולא מכספם הפרטי. הסוחר אינו שותף עסקי, אלא ספק שירות עצמאי, הנמדד לפי ביצועיו. לאחר מעבר תהליך הערכה קפדני. הצלחה בתהליך מקנה לסוחר גישה לחשבון ממומן ולחלוקת רווחים עם החברה.

התהליך מורכב משלושה שלבים:

1. אתגר ראשוני – עמידה ביעדי רווח מוגדרים תוך שמירה על כללי סיכון נוקשים.
2. שלב אימות – בדיקה נוספת להבטחת עקביות הסוחר והתאמתו לפלטפורמה.
3. קבלת חשבון ממומן – מסחר בכספי החברה תוך חלוקת רווחים בין החברה לסוחר.

מודל הפעילות מבוסס על תהליך מובנה, הכולל שלב הערכה קפדני. הסוחר נדרש לעבור מבחני מסחר הבודקים את יכולותיו במסחר אמיתי או מדומה. אם הוא מצליח לעמוד בכללים ולשמור על רווחיות תחת מגבלות סיכון מחמירות, הוא מקבל גישה לחשבון ממומן בכספי החברה. מכאן ואילך, כל רווח שייצר יתחלק בינו לבין החברה המממנת, לרוב ביחס שנע בין 70% לסוחר ו-30% לחברה, אם כי קיימות וריאציות שונות בהתאם למדיניות כל חברה.

חברות מובילות בעולם ה-Prop Firms

ענף זה צמח במהירות, וחברות רבות מציעות מסלולי מימון לסוחרי. בין החברות הבולטות בתחום נמצאת FTMO הצ'כית. החברה נחשבת לאחת המובילות בענף, והיא פיתחה מודל הערכה דו-שלבי, הכולל שלב אתגר ושלב אימות. רק סוחרים שמצליחים לעמוד ביעדי הרווח ובמגבלות הסיכון בשני השלבים, מקבלים גישה לחשבון ממומן עם אפשרות לרווחים משמעותיים.

דוגמאות נוספות לחברות בולטות בתחום כוללות את Topstep האמריקאית, המתמקדת במסחר בחוזים עתידיים, ואת The 5%ers הישראלית, המאפשרת סחר במט"ח ומניות. לצד אלו פועלות חברות כמו My Forex Funds, E8 Funding, Apex Trader Funding וחברות רבות נוספות. כל אחת מהחברות מציעה תוכניות שונות עם שילוב ייחודי של תנאי מסחר, מבנה עמלות, יעדי רווח, מגבלות סיכון, דמי השתתפות ומבנה חלוקת הרווחים.

היתרון המרכזי של Prop Firms טמון בגישה להון משמעותי, שמאפשר לסוחרים להגדיל את פוטנציאל הרווחים שלהם, גם אם ההון העצמי שלהם מוגבל. המודל מתאים במיוחד לסוחרים מנוסים שכבר הוכיחו יכולת רווחיות לאורך זמן, אך אין ברשותם הון עצמי מספק לצורך פתיחת פוזיציות גדולות או ניהול אסטרטגיות מתקדמות.

Prop Firms – אתגרים, סיכונים

כניסה לתחום ה-Prop Firms יכולה להוות מקפצה מקצועית לסוחרים מוכשרים, לצד פוטנציאל הרווח, המודל מעלה שאלות מהותיות בנוגע לרגולציה, מיסוי, ודפוסי העבודה במרחב הדיגיטלי. כניסה לתום זה דורשת זהירות, אחריות, משמעת עצמית גבוהה והבנה מלאה של ההשלכות הכלכליות, המיסויות והרגולטוריות. חשוב להכיר גם את האתגרים והסיכונים הכרוכים במודל הזה. דמי ההשתתפות הנדרשים לתהליך ההערכה עלולים להסתכם באלפי שקלים. שיעור ההצלחה נמוך, ורוב הסוחרים אינם צולחים את האתגר הראשוני. הכללים הנוקשים יוצרים סביבת עבודה לחוצה, שבה כל טעות קטנה עלולה להוביל לפסילה מיידית.

חלק מהחברות פועלות במודל בעייתי, שבו עיקר הכנסותיהן נובע מדמי ההשתתפות ולא מחלוקת רווחים. מצב זה יוצר ניגוד עניינים מובנה. הסוחר מצפה לשותפות הוגנת, בעוד חלק מהחברות מעדיפות כישלון הסוחר כדי לשמר את הכנסותיהן מדמי ההשתתפות. האתגרים המרכזיים הם:

• אחוזי כישלון גבוהים: רוב הסוחרים אינם מצליחים לצלוח את שלבי ההערכה, ולכן דמי ההשתתפות שלהם יורדים לטמיון.
• כללי סיכון נוקשים: חריגה מהמגבלות היומיות או המצטברות גוררת סגירת החשבון, גם אם הסוחר רווחי.
• לחץ פסיכולוגי: המסחר תחת פיקוח הדוק ותחת איום סגירת החשבון משפיע לרעה על תהליך קבלת ההחלטות של חלק מהסוחרים.
• תלות בחברה: כל עוד החשבון ממומן, הסוחר תלוי במדיניות החברה. זו עשויה לשנות תנאים, לעכב תשלומים ואף לסגור חשבונות באופן חד-צדדי במקרים מסוימים.

היבטי רגולציה ומשפט

היבט נוסף, חשוב לא פחות, הוא סוגיית הרגולציה. בעוד שחברות נוסטרו מסורתיות פעלו בדרך כלל עם רמות פיקוח מינימליות, בשל העובדה שהן סחרו בכספן שלהן בלבד, המודל החדש שבו החברה מתפרנסת מדמי השתתפות ומרווחי סוחרים חיצוניים, הציב סימני שאלה רגולטוריים. רגולציה הגלובלית טרם הותאמה למודל החדש, והתחום פועל באזור אפור.

בארצות הברית, הרשות למסחר בחוזים עתידיים (CFTC) נקטה הליכים נגד אחת מחברות ה-Prop המובילות. חברת My Forex Funds הואשמה בהטעיית הסוחרים. הצגת מצגי שווא וניגודי אינטרסים חריפים. באירופה, הרגולטור הפיננסי (ESMA) החל בבחינה ראשונית של התחום. ייתכן שבעתיד יוגדרו כללים רגולטוריים מחייבים. בישראל, רשות ניירות ערך בוחנת האם חברות אלו כפופות לרגולציה הקיימת. אם פעילותן תוגדר כזירת סוחר, יחולו עליהן חובות רישוי, פיקוח ודיווח. נכון להיום, אין הסדרה ייחודית לנושא, והאחריות לבדיקת אמינות החברה מוטלת על הסוחר עצמו. במקרים מסוימים, פעילות זו עשויה לדרוש רישיון זירת סוחר, אם החברה עצמה משמשת צד נגדי לעסקאות או מעניקה שירותים נוספים מעבר לפלטפורמת המסחר.

Prop Firms – חובת דיווח בישראל: מיסוי וביטוח לאומי – ישראל והעולם

לצד ההיבטים הרגולטוריים, קיימת כמובן גם חובת הדיווח המיסויי. בישראל, סוחר ישראלי המרוויח מ-Prop Firms חייב לדווח על הכנסותיו ולשלם מס בהתאם לאופי הפעילות:

• אם מדובר בפעילות אקראית, הכנסה חד-פעמית או שולי רווח נמוכים, ניתן לסווגה כהכנסה הונית. הכנסה זו החייבת במס רווח הון בשיעור 25% עד 28% וללא חיוב בביטוח לאומי.
• אם מדובר בפעילות שיטתית, עקבית ובעלת מאפיינים עסקיים, ההכנסה תסווג כהכנסה מעסק. הכנסה זו תחויב במס הכנסה לפי מדרגות המס הרגילות. ותהיה כפופה גם לדמי ביטוח לאומי ומס בריאות.

בעולם:

במדינות אחרות, דוגמת ארצות הברית ובריטניה, הכללים שונים, אך העיקרון דומה. כל סוחר חייב לדווח ולשלם מס במדינת התושבות שלו, גם אם ההכנסה הופקה מחברה זרה. בארה"ב, הכנסה זו נחשבת לרוב להכנסה עסקית החייבת במס הכנסה רגיל וכן במס ביטוח לאומי ומדיקר. בבריטניה, סוחר שהמסחר הוא עיסוקו העיקרי יידרש לדווח כהכנסה עסקית ולשלם מס הכנסה ומס לאומי בהתאם.

• בארצות הברית, הרווחים מדווחים כהכנסה עסקית (Ordinary Income), החייבת במס פדרלי, מס מדינה ומסי ביטוח לאומי (Social Security).
• בבריטניה, ההכנסות מסווגות כהכנסה מעסק עצמאי (Self Employed Income) וחייבות במס הכנסה ובביטוח לאומי.
• במדינות אירופה רבות, ההכנסה מסווגת כהכנסה אקטיבית החייבת במס שולי מלא.

החבות המלאה תלויה בחוקי מדינת התושבות של הסוחר. לרוב, חברת ה-Prop אינה מנכה מס במקור, והסוחר נדרש לדווח עצמאית. בשורה התחתונה, סוחרים המעוניינים להיכנס לתחום חייבים להבין היטב את כל ההיבטים: מקצועיים, מיסויים ורגולטוריים. מומלץ לפנות לייעוץ מקצועי לפני הכניסה לתחום, על מנת למקסם את פוטנציאל הרווח ולמזער את הסיכונים המשפטיים והמיסויים.

המלצות לסוחרים

• הערכת רמת המסחר. לפני שאתה נכנס לתהליך הערכה, יש לוודא שיש לך אסטרטגיה מוכחת ורווחיות עקבית.
• בחירת חברה אמינה. מומלץ לבחור בחברה בעלת מוניטין מבוסס, המספקת שקיפות מלאה ואינה מערימה קשיים על משיכת רווחים.
• הבנת הכללים. יש לקרוא בעיון את הסכם ההתקשרות ואת תנאי המסחר, כולל מגבלות הסיכון והכללים הייחודיים לכל חברה.
• ניהול סיכונים. יש לנהל את ההון הממומן בזהירות מרבית, תוך שמירה על מסגרת הסיכון המותרת.
• היערכות מיסויית. חשוב להיערך מראש לתשלומי המס ולהתייעץ עם מומחה מס בנוגע לסיווג ההכנסה.
• שיפור מתמיד. גם לאחר קבלת חשבון ממומן, חשוב להמשיך ללמוד. לשפר את אסטרטגיית המסחר ולבחון באופן שוטף את הביצועים.

סיכום

Prop Firms מציעות מודל מסקרן, המשלב הזדמנות ייחודית לצד סיכונים משמעותיים. הצלחה בתחום דורשת שילוב בין כישורי מסחר גבוהים. משמעת ברזל. חוסן נפשי והבנה מעמיקה של כללי המיסוי והרגולציה. הסוחרים במסלול זה אינם רק סוחרים, אלא יזמים לכל דבר. עליהם לקחת אחריות מלאה על פעילותם. אחריות לדווח לרשויות המס ולפעול בשקיפות מלאה. הבנה עמוקה של כל היבטי התחום, לצד עבודה מקצועית ושקולה, תסייע לך למקסם את היתרונות. ולצמצם את הסיכונים.